連日“高燒”的鐵礦石,終于遭遇“大降溫”

監(jiān)管聯(lián)合出手,永安期貨也站出來辟謠了

近期,鐵礦石無疑是市場關(guān)注的熱門品種。7月5日,期貨主力合約收盤時(shí)下跌5.85%,收盤價(jià)829.5元/噸。

同樣在國際市場上,新加坡期貨交易所鐵礦石期貨價(jià)格跌幅達(dá)到了6.2%,收報(bào)107.20美元/噸;普氏指數(shù)下跌6.58%,報(bào)114.25美元/噸,折合人民幣價(jià)格923元/噸;青島港金步巴粉價(jià)格下跌3%,其價(jià)格折合為期貨標(biāo)準(zhǔn)品的價(jià)格為929元/噸,仍高于期貨價(jià)格。

在當(dāng)日舉辦的第四屆中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì)上,鐵礦石市場如何規(guī)范運(yùn)行、如何完善鐵礦石定價(jià)機(jī)制,成為各界關(guān)注焦點(diǎn)。了解到,近期鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng),得到了監(jiān)管層的重視,相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在著手規(guī)范市場運(yùn)行秩序。

“進(jìn)口鐵礦石工作小組”已經(jīng)成立,研究進(jìn)口鐵礦石市場有關(guān)的重大問題。包括鐵礦石供給保障、進(jìn)口鐵礦石定價(jià)機(jī)制等;跟蹤了解進(jìn)口鐵礦石市場的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢;協(xié)調(diào)進(jìn)口鐵礦石市場出現(xiàn)的問題等。

同時(shí),期貨市場也在強(qiáng)化一線監(jiān)管。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,此前交易所已經(jīng)采取了提高手續(xù)費(fèi)、擴(kuò)大保證金水平和漲跌停板防控風(fēng)險(xiǎn),近日交易所又組織市場監(jiān)察、法律等崗位人員,深入學(xué)習(xí)新司法解釋,對做好自律監(jiān)管與行政監(jiān)管、刑事打擊的銜接、堅(jiān)決查處和打擊市場操縱等違法違規(guī)行為進(jìn)行了針對性的部署,對發(fā)揮包括證監(jiān)局、監(jiān)控中心等在內(nèi)的五位一體監(jiān)管合力,查處違法違規(guī)行為、處置和可疑線索及時(shí)上報(bào)進(jìn)行了安排,堅(jiān)決保障市場穩(wěn)定運(yùn)行。

7月5日晚間,永安期貨(833840)向外界披露澄清公告稱,不存在惡意操縱期貨市場的情形,不存在因涉嫌操縱期貨品種遭監(jiān)管調(diào)研的情形,相關(guān)傳聞純屬謠言。

值得注意的是,大連鐵礦石期貨價(jià)格漲幅、絕對價(jià)格都低于境外的普氏指數(shù)。如果用鐵礦石期貨主力合約指數(shù)月均價(jià)替代普氏價(jià)格指數(shù)月均價(jià)定價(jià),1-6月我國鋼廠進(jìn)口鐵礦石可累計(jì)節(jié)省約25億美元,折人民幣169.50億元。

中鋼協(xié)喊話礦價(jià)太貴了

7月5日,由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)主辦的“第四屆中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì)”在上海召開。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長屈秀麗在會(huì)上表示,將嚴(yán)厲打擊亂漲價(jià)、價(jià)格壟斷等不規(guī)范行為,以維護(hù)鐵礦石市場政策秩序。鋼材降價(jià)、鐵礦石漲價(jià),鋼鐵企業(yè)盈利水平不斷下降,企業(yè)已難以消化,比價(jià)關(guān)系扭曲,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展不可持續(xù)。

根據(jù)中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示,2019年1-5月,中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額855億元,同比下降18.15%。同期,鋼企采購進(jìn)口鐵礦價(jià)格同比增長19.1%,煤、焦炭、廢鋼價(jià)格也在上漲,直接影響了企業(yè)效益,而鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率仍然高達(dá)63.96%。

“進(jìn)口鐵礦石價(jià)格由去年每噸60美元一度上漲到超過110美元,給鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和降本增效帶來了較大壓力。國外礦山產(chǎn)量已逐步恢復(fù)、進(jìn)口量環(huán)比增加,國產(chǎn)礦呈增加趨勢,港口庫存仍處于高位。未來中鋼協(xié)將會(huì)加強(qiáng)去產(chǎn)能工作檢查,加強(qiáng)環(huán)保督查,產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)量增加態(tài)勢難以持續(xù),對鐵礦石的需求會(huì)逐步減少。”屈秀麗說。

就在中鋼協(xié)上述人士表態(tài)之際,有信息顯示,中鋼協(xié)“進(jìn)口鐵礦石工作小組”已經(jīng)成立,主要工作職能是,研究進(jìn)口鐵礦石市場有關(guān)的重大問題。具體工作計(jì)劃建議成員單位由寶武、鞍鋼、首鋼、河鋼、沙鋼、馬鋼、華菱、山鋼組成,組長單位為寶武。

工作小組的工作職能范圍具體包括,研究進(jìn)口鐵礦石市場有關(guān)的重大問題,包括鐵礦石供給保障、進(jìn)口鐵礦石定價(jià)機(jī)制等;跟蹤了解進(jìn)口鐵礦石市場的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢;協(xié)調(diào)進(jìn)口鐵礦石市場出現(xiàn)的問題;向政府有關(guān)部門提出維護(hù)進(jìn)口鐵礦石市場秩序和平穩(wěn)運(yùn)行的相關(guān)建議等。

對于今年上半年進(jìn)口鐵礦石的大幅度漲價(jià),在成立工作小組的相關(guān)會(huì)議上,上述成員單位認(rèn)為,供需關(guān)系的轉(zhuǎn)變是今年以來價(jià)格上漲的主要原因,今年以來的一系列事件如供給端淡水河谷潰壩 、澳洲火災(zāi)和颶風(fēng) 、力拓皮爾巴拉地區(qū)的生產(chǎn)問題;需求端的地產(chǎn)、基建大幅增長,統(tǒng)計(jì)局公布的鋼鐵產(chǎn)量大幅增長,這些構(gòu)成了鐵礦石市場供需緊張的客觀因素和市場基礎(chǔ),也是市場包括主要鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的共識。但是,一些與會(huì)代表也提出,不排除一些非市場因素助推了價(jià)格上漲。接下來,中鋼協(xié)針對鐵礦石漲價(jià)問題的系列調(diào)研工作可能會(huì)陸續(xù)展開。

交易所部署嚴(yán)查和打擊違法違規(guī)行為,永安期貨發(fā)澄清公告

今年來,鐵礦石期貨一直延續(xù)整體上漲的勢頭。但近兩日,上漲勢頭戛然而止。7月5日,鐵礦石1909期貨合約在7月4日跌幅達(dá)到3.77%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下跌,10點(diǎn)30分之后,鐵礦石期貨主力合約快速跳水,跌幅擴(kuò)大至4%。下午開盤,跌幅進(jìn)一步加大,截至5日下午收盤,鐵礦石期貨主力合約,報(bào)829.5元/噸,下跌51.5元/噸,跌幅5.85%。

了解到,面對近期市場的大幅波動(dòng),交易所也在積極強(qiáng)化市場監(jiān)管工作。最近的一次是7月2日,大商所在新司法解釋學(xué)習(xí)交流會(huì)議上,組織市場監(jiān)察、法律等崗位人員,深入學(xué)習(xí)新司法解釋,對做好自律監(jiān)管與行政監(jiān)管、刑事打擊的銜接、堅(jiān)決查處和打擊市場操縱等違法違規(guī)行為進(jìn)行了針對性的部署,對違法違規(guī)行為排查、處置和可疑線索及時(shí)上報(bào)進(jìn)行了安排,特別是對發(fā)揮五位一體監(jiān)管合力查處違法違規(guī)行為進(jìn)行了部署并開始行動(dòng)。

針對近日網(wǎng)傳信息,大商所有關(guān)人士表示,歡迎投資者通過正規(guī)的投訴、舉報(bào)渠道,反映市場違規(guī)違法行為線索,切實(shí)維護(hù)自身合法權(quán)益、協(xié)助交易所保障市場穩(wěn)定運(yùn)行?!拔覀円碴P(guān)注到微信微博上相關(guān)投訴、舉辦信息,希望市場參與者正當(dāng)行使投訴、舉報(bào)的權(quán)利,理性表達(dá)。同時(shí),我們也希望能有更多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)充分參與期貨市場、積極成為價(jià)格形成的重要參與者,共同維護(hù)市場平穩(wěn)?!?/p>

為遏制鐵礦石價(jià)格炒作,大商所此前也采取相關(guān)措施。5月29日,大商所發(fā)出通知,規(guī)定自次日起提高鐵礦石相關(guān)期貨合約的手續(xù)費(fèi)。6月14日,大商所再度發(fā)出通知,提高鐵礦石品種漲跌停板幅度和最低交易保證金。

與此同時(shí),大商所始終重視市場監(jiān)察和稽查工作,密切監(jiān)測監(jiān)控市場動(dòng)向,堅(jiān)決打擊潛在的違法違規(guī)交易行為。今年二季度,大商所共查處異常交易行為133起,包括自成交超限89起、頻繁報(bào)撤單超限43起、大額報(bào)撤單超限1起;調(diào)查并處理27起違規(guī)交易線索,包括涉嫌對敲轉(zhuǎn)移資金2起、涉嫌自成交或約定交易影響合約價(jià)格19起、涉嫌違反持倉管理規(guī)定5起、涉嫌通過虛假申報(bào)影響市場行情1起。

此外,7月5日晚間,永安期貨披露澄清公告稱,不存在惡意操縱期貨市場的情形,不存在因涉嫌操縱期貨品種遭監(jiān)管調(diào)研的情形,相關(guān)傳聞純屬謠言。

治標(biāo)更要治本,限產(chǎn)能否全面實(shí)施仍然存疑

“窗口指導(dǎo)、打擊炒作只能治標(biāo)而不能治本。今年鐵礦暴漲的核心原因還是需求的增加和低成本礦供應(yīng)的收縮?!敝刑┳C券鋼鐵行業(yè)資深研究員篤慧表示。

篤慧認(rèn)為,綜合供需來看,今年我國鐵礦供應(yīng)缺口在1億噸以上,這一缺口需要啟動(dòng)大量的國內(nèi)高成本閑置礦山方可滿足需求,內(nèi)礦由于品位低、開采條件差,生產(chǎn)成本遠(yuǎn)高于外礦,平均成本在100美元/噸附近,因此要大規(guī)模啟動(dòng)內(nèi)礦生產(chǎn),進(jìn)口礦的價(jià)格站上100美元/噸并不意外。

“外礦供應(yīng),我們很難影響?!?篤慧認(rèn)為,今年礦價(jià)上漲的三個(gè)因素歸納為地產(chǎn)投資增長、高爐限產(chǎn)力度的下降和外礦供應(yīng)的收縮,所以要打壓礦價(jià),應(yīng)從這三方面考慮。如果要主動(dòng)壓制地產(chǎn)投資,分寸很重要,既要適度降溫,又要不能終結(jié)地產(chǎn)的長周期健康發(fā)展,這似乎是比鐵礦問題更大的課題。

所以,只剩下加大高爐限產(chǎn)力度這一手段。這么做會(huì)導(dǎo)致高爐生鐵產(chǎn)量下降,同時(shí)高成本電爐鋼產(chǎn)量增加,鋼鐵冶煉邊際成本上升,鋼廠重回暴利狀態(tài),產(chǎn)量結(jié)構(gòu)的改變會(huì)導(dǎo)致鐵礦需求回落,礦價(jià)降溫。所以綜合來看,加大高爐限產(chǎn)力度是相對來講更優(yōu)的有效手段。

在前述中鋼協(xié)有關(guān)負(fù)責(zé)人的表態(tài)中也有此意。屈秀麗認(rèn)為,未來將會(huì)加強(qiáng)去產(chǎn)能工作檢查,加強(qiáng)環(huán)保督查,產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)量增加態(tài)勢難以持續(xù),對鐵礦石的需求會(huì)逐步減少。

6月下旬,唐山市新一輪超預(yù)期限產(chǎn)政策引發(fā)鋼材供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂,自6月18日以來,上期所螺紋鋼主力合約日線“七連陽”,最高累計(jì)反彈465元/噸,并一度扭轉(zhuǎn)了前期“礦強(qiáng)鋼弱”的局面,現(xiàn)貨市場價(jià)格也連續(xù)上漲,鋼廠利潤有明顯抬升趨勢,目前華東地區(qū)高爐的利潤已經(jīng)從前期的170元/噸左右回升到300元/噸左右,而電爐的利潤也從-50元/噸回升到接近200元/噸左右。

但是,高昂的利潤驅(qū)動(dòng)和基建房地產(chǎn)巨大需求的刺激下,鋼鐵行業(yè)能不能持續(xù)全面限產(chǎn)仍然是一個(gè)問號。在過去兩年多時(shí)間,國內(nèi)鋼廠產(chǎn)量連續(xù)攀升,特別是今年4月份和5月份,連續(xù)刷新歷史新高。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2018年全國粗鋼產(chǎn)量增加近一億噸,其中國內(nèi)最大鋼鐵大省——河北地區(qū)粗鋼產(chǎn)量增加了4601.9萬噸,貢獻(xiàn)了47.6%的增量,到今年前5個(gè)月,全國新增產(chǎn)量3502萬噸中,河北新增1402.68萬噸,貢獻(xiàn)了40.1%的增量。

要發(fā)揮中國需求的主場優(yōu)勢,用期貨定價(jià)

高企的礦價(jià),讓國際礦企賺的盆滿缽滿。在悉尼交易所上市的力拓和必和必拓股價(jià)紛紛逼近2007年和2011年的歷史高點(diǎn),而淡水河谷股價(jià)早在2018年9月份已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。

由于國際上鐵礦定價(jià)主要使用普氏指數(shù),該指數(shù)牽連海外礦山的利益,容易被海外資金操控,不利于國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。2005年,日本最大的鋼鐵企業(yè)新日鐵與全球最大的鐵礦石商巴西淡水河谷單方達(dá)成協(xié)議——將當(dāng)年的鐵礦石價(jià)格漲幅確定為71.5%。

當(dāng)時(shí),寶鋼等中國企業(yè)反應(yīng)強(qiáng)烈,認(rèn)為“這個(gè)漲幅超出了鋼鐵業(yè)能承受的范圍”,因?yàn)槿绻麉⒄债?dāng)年的進(jìn)口量,當(dāng)年我國進(jìn)口鐵礦石成本會(huì)上升260億元左右,占上一年全國鋼業(yè)行業(yè)總利潤的30—35%。但最終,由于在鐵礦石價(jià)格上沒有主導(dǎo)權(quán),參與談判的寶鋼不得不接受了鐵礦石漲價(jià)71.5%的結(jié)果。

在近一億噸的供需缺口面前,中鋼協(xié)“進(jìn)口鐵礦石工作小組”會(huì)不會(huì)重演這一局面呢?光大期貨資深研究員邱躍成認(rèn)為,國內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格影響力正在不斷增強(qiáng),應(yīng)該鼓勵(lì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游使用國內(nèi)鐵礦石價(jià)格結(jié)算,減緩鐵礦石價(jià)格的過度波動(dòng),產(chǎn)業(yè)客戶參與越多,價(jià)格也越有效。

統(tǒng)計(jì)顯示,自4月1日到6月底,大連鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)從638.5元/噸漲至833元/噸,漲幅30.54%。而同期,普氏指數(shù)價(jià)格漲至117.95美元/噸,漲幅34.19%,折算人民幣價(jià)格約為951元/噸。大連鐵礦石期貨價(jià)格漲幅、絕對價(jià)格都低于境外的普氏指數(shù)。如果用鐵礦石期貨主力合約指數(shù)月均價(jià)替代普氏價(jià)格指數(shù)月均價(jià)定價(jià),1-6月我國鋼廠進(jìn)口鐵礦石可累計(jì)節(jié)省約25億美元,折人民幣169.50億元。

“要提高產(chǎn)業(yè)資金在期貨和掉期市場的占比,降低炒作資金對市場價(jià)格的干擾。”國家發(fā)改委有關(guān)部門曾提出建議,近幾年來,期貨和掉期等衍生品對現(xiàn)貨定價(jià)的影響明顯增強(qiáng),當(dāng)前鐵礦期貨開通門檻相對較低,散戶等投機(jī)資金參與度高,是國內(nèi)鐵礦石價(jià)格波動(dòng)大的重要原因。因此,要鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)資金參與期貨和掉期市場,提高產(chǎn)業(yè)資金占比,增強(qiáng)期貨對現(xiàn)貨真實(shí)情況的反映度。

目前,國內(nèi)一些大型鋼鐵企業(yè)已經(jīng)深度參與了國內(nèi)期貨市場。最典型的是上市公司鞍鋼股份,2019年計(jì)劃年度進(jìn)行套期保值的最高保證金為5億元。而就在4年前,2015年公司進(jìn)入期貨市場套期保值的最高保證金額度才5000萬元。相信隨著更多鋼鐵企業(yè)進(jìn)入期貨市場,鐵礦石期貨定價(jià)帶來的需求主場優(yōu)勢將更明顯,現(xiàn)貨定價(jià)中才更不容易被海外資金操控。

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