鐵礦石期貨誕生中國(guó)價(jià)格 巨頭謹(jǐn)慎歡迎

相逢一笑泯恩仇。

大連商品交易所氣象一新的交易大廳內(nèi),十余家國(guó)內(nèi)鋼廠和貿(mào)易商老總,與力拓、必和必拓、淡水河谷礦山三巨頭中國(guó)區(qū)頭面人物濟(jì)濟(jì)一堂,握手言歡,翹首見(jiàn)證一個(gè)新時(shí)代的來(lái)臨。

10月18日上午9時(shí)整,巨大行情顯示屏上,紅色數(shù)字迅速躍動(dòng),“中國(guó)版”鐵礦石期貨已經(jīng)接入中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的脈搏。資本永不停歇,從五大港口輸送到中國(guó)各地?cái)?shù)以億噸計(jì)的鐵礦石,從此獲得“中國(guó)價(jià)格”。未來(lái),這個(gè)范圍也許是全世界。

巨頭謹(jǐn)慎歡迎

“短短兩個(gè)多小時(shí),鐵礦石期貨的交易量就已達(dá)26萬(wàn)手,按照100噸/手計(jì)算,對(duì)應(yīng)的鐵礦石交易量達(dá)到2600萬(wàn)噸?!敝袖撡Q(mào)易有限公司副總經(jīng)理錢(qián)進(jìn)欣喜地指出,“這相當(dāng)于中國(guó)港口數(shù)天的鐵礦石到貨量?!?/p>

鐵礦石期貨上市當(dāng)天,交易量達(dá)33.87萬(wàn)手,成交額為330.34億元,持倉(cāng)量7.87萬(wàn)手。鐵礦石期貨法人戶首單委托交易花落山東萬(wàn)寶集團(tuán),買(mǎi)開(kāi)鐵礦石合約I1403,其交易對(duì)手方為個(gè)人投資者。

從長(zhǎng)協(xié)價(jià)到指數(shù)價(jià),從掉期到期貨,中國(guó)鐵礦石企業(yè)不斷地在尋找企業(yè)利潤(rùn)的錨點(diǎn),十年間,礦價(jià)大幅上漲、鋼價(jià)依然低位徘徊,國(guó)內(nèi)鋼企的“苦難”似乎無(wú)窮無(wú)盡。

截至2012年底,我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能利用率僅72%。2011年以來(lái),重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)銷售收入利潤(rùn)率一直低于1%,連續(xù)數(shù)年在主要工業(yè)行業(yè)中墊底。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊指出,鐵礦石目前定價(jià)機(jī)制并不完全由供需關(guān)系決定,主流定價(jià)方式是參考國(guó)際鐵礦石價(jià)格指數(shù)。而該指數(shù)只是取很少樣本,這些小樣本礦石決定整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格。這種定價(jià)機(jī)制的形成,主要是由于鐵礦石供應(yīng)商相對(duì)集中,在市場(chǎng)中占有優(yōu)勢(shì)地位,而國(guó)內(nèi)鋼廠分散,在市場(chǎng)定價(jià)中缺少議價(jià)能力。

“我們不能絕對(duì)地說(shuō),這樣的定價(jià)方式就是不公平,但由于其缺乏透明度,業(yè)界的質(zhì)疑有其合理性?!卑颁搰?guó)貿(mào)副總經(jīng)理李達(dá)光表示,“哪些交易會(huì)被納入指數(shù)觀察的范圍,往往并不明確。比如最近的鐵礦石價(jià)格,我們認(rèn)為應(yīng)該向下走,但由于指數(shù)價(jià)格采納了最近一個(gè)大單的交易價(jià),結(jié)果上漲了一美元?!?/p>

“推出鐵礦石期貨對(duì)探索建立更加公正、客觀、透明鐵礦石定價(jià)機(jī)制,以及幫助鋼鐵企業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義?!崩钸_(dá)光表示。

不言而喻,價(jià)格基準(zhǔn)的轉(zhuǎn)變中,受到影響的不僅是國(guó)內(nèi)困難重重的鋼企,鐵礦石國(guó)際重點(diǎn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)更是感覺(jué)到中國(guó)試圖改變現(xiàn)狀的意愿,他們對(duì)此表達(dá)了謹(jǐn)慎的歡迎。

“中國(guó)是最大的鐵礦石消費(fèi)市場(chǎng),現(xiàn)貨充足,推出鐵礦石期貨的條件得天獨(dú)厚,我們預(yù)祝這一品種?!钡庸却肀硎?。

“中國(guó)推出鐵礦石期貨,使得國(guó)際鐵礦石的定價(jià)機(jī)制向原油等大宗商品的成熟定價(jià)方式轉(zhuǎn)變,這對(duì)行業(yè)有益?!北睾捅赝刂袊?guó)區(qū)代表在開(kāi)市后舉行的座談會(huì)上表示,“新生事物需要人們接受,中國(guó)鐵礦石期貨的實(shí)物交割方式是個(gè)好做法,而實(shí)物和非實(shí)物交割的平衡也很重要?!?/p>

事實(shí)上,非實(shí)物交割是新加坡、美國(guó)、印度鐵礦石期貨的顯著特征。盡管國(guó)外礦山在短時(shí)間內(nèi)還難以直接參與中國(guó)鐵礦石期貨交易,但業(yè)內(nèi)人士表示,只要中國(guó)涉鋼企業(yè)繼續(xù)積極利用這一工具,鐵礦石期貨的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能將不可避免地影響到優(yōu)勢(shì)企業(yè)的定價(jià)模式。

中國(guó)鋼企躍躍欲試

盡管近期上市多個(gè)重量級(jí)期貨品種密集上市,但由于對(duì)期貨交易的陌生和現(xiàn)貨交易模式的依賴,現(xiàn)貨企業(yè)的態(tài)度往往是“敬而遠(yuǎn)之?!?/p>

然而,本報(bào)記者采訪過(guò)程中,明顯感受到涉鋼企業(yè)對(duì)鐵礦石期貨的態(tài)度迥異,他們表達(dá)最多的詞是“重新開(kāi)始,重新學(xué)習(xí)”。這種積極態(tài)度的來(lái)源則是壓抑已久的套保需求——“非不愿也,實(shí)不能也。”

“由于監(jiān)管部門(mén)對(duì)套保品種的限制,我們此前只能參與螺紋鋼期貨的套期保值,也就是只有在銷售的一端可以套保,品種相關(guān)性不夠強(qiáng)?!蔽宓V鋼鐵人士指出。

雖然國(guó)內(nèi)期貨品種仍不能滿足企業(yè)的要求,國(guó)外已經(jīng)推出的一些衍生品亦不能令企業(yè)放心。

“我們一直想利用金融衍生品來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn),并且曾想?yún)⑴c新加坡交易所的鐵礦石掉期交易,但這一方面涉及外匯額度的審批,另一方面又考慮到‘一對(duì)一’的掉期交易透明度不高,只好偃旗息鼓?!崩钸_(dá)光坦言,“長(zhǎng)期以來(lái),我們更為倚仗的風(fēng)險(xiǎn)管理方式是‘避峰就谷’的采購(gòu)策略?!?/p>

據(jù)記者了解,這種方式是國(guó)有大型鋼企的行業(yè)慣例,而在新加坡鐵礦石掉期市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)大多是民營(yíng)背景??紤]到國(guó)有鋼企的中堅(jiān)地位,這種局面不免令業(yè)內(nèi)人士扼腕。

“鋼鐵行業(yè)近年來(lái)的日子很艱難,卻只能眼睜睜地看著國(guó)外鋼企自如地應(yīng)用海外豐富的衍生品來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),而我們常常暴露在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)之中?!蔽宓V鋼鐵人士坦言。

鐵礦石期貨在“家門(mén)口”推出,化解了這些企業(yè)的諸多疑慮。

“首先,大商所的合約設(shè)計(jì)符合國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的需求,使用人民幣交易不涉及匯兌問(wèn)題。大商所對(duì)我們進(jìn)行了相關(guān)培訓(xùn),我們對(duì)大商所鐵礦石期貨市場(chǎng)的透明度和專業(yè)度有信心?!崩钸_(dá)光指出。

“以往我們鎖定利潤(rùn)的方法是簽‘背對(duì)背’協(xié)議,在國(guó)外采購(gòu)礦石的同時(shí),與國(guó)內(nèi)的買(mǎi)家簽訂合同,這極大地限制了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的靈活度。”錢(qián)進(jìn)表示,“當(dāng)我們參與到期貨交易之中時(shí),一項(xiàng)交易的成本和利潤(rùn)可以在極短的時(shí)間內(nèi)確定,這對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的促進(jìn)是顯著的。”

多家國(guó)有鋼企老總向記者表示,具體操盤(pán)鐵礦石期貨的人才將由本企業(yè)培養(yǎng),并成立專門(mén)公司運(yùn)營(yíng),不會(huì)輕易托付給市場(chǎng)機(jī)構(gòu),相應(yīng)工作正在積極展開(kāi)。

隨著鐵礦石期貨上市,大商所亦設(shè)定相應(yīng)的國(guó)際化戰(zhàn)略目標(biāo)。

大商所理事長(zhǎng)劉興強(qiáng)表示,鐵礦石期貨上市只是“萬(wàn)里長(zhǎng)征走完的第一步”,作為國(guó)際化程度相當(dāng)高的大宗商品,其能否為業(yè)界和產(chǎn)業(yè)認(rèn)可,為國(guó)際貿(mào)易企業(yè)認(rèn)可,面臨的創(chuàng)新挑戰(zhàn)極其艱巨。